在2008财年铁矿石谈判启动之际，铁矿石供应商早已在现货市场营造了事实涨价的氛围。分析人士认为，由于目前现货矿与长期协议矿差价明显，供方在谈判中将摆出一副“宰你没商量”的架势。 三大因素造成事实涨价 2007年，进口铁矿石市场遭遇多事之秋。在矿业巨头调节供应节奏、国际海运费暴涨、印度现货漫天要价三大因素的相互哄抬和推波助澜之下，进口铁矿石到岸价格上演“疯狂”飙升行情。 今年上半年，我国生铁产量同比增长16.8%，而国际三大矿业巨头铁矿石产量仅同比增长8.4%，因此总体上铁矿石供应呈偏紧局面。雪上加霜的是，矿业巨头往往通过宣布灾害性天气、设备损坏、罢工等不可抗力，推迟或取消船期，从而人为控制供应节奏，使供需关系向有利于供方的方向发展。上周，在铁矿石谈判即将揭幕之际，巴西淡水河谷(CVRD)公司宣布，受“港口拥挤、铁路阻塞以及季节性雨季”影响，取消20艘原定12月份出口的铁矿石运船。 同时，今年以来铁矿石海运费上涨可谓“波澜壮阔”。年初巴西图巴朗港至北仑、宝山港铁矿石海运费为33.641美元/吨，澳大利亚西澳港至北仑、宝山港铁矿石海运费为15.77美元/吨。然后便节节攀升，于4月份超越历史高点，并在5月份分别创下56.704美元/吨和24.136美元/吨的历史新高。此后两个月进入调整期，自8月份起又拾阶而上，并屡创新高：11月16日，巴西至中国海运费达到96.163美元/吨，比上一轮历史高点上涨106.9%；11月15日，澳大利亚至中国海运费达到38.668美元/吨，比上一轮历史高点上涨70.2%。最新一个交易日巴西至中国海运费仍然比年初高出166.1%，比2006年均价上涨224.0%；澳大利亚至中国海运费比年初高出127.1%，比2006年均价上涨201.8%。 此外，由于巴西、澳大利亚铁矿石到岸价随海运费水涨船高，现货市场印度铁矿石也“趁火打劫”。自3月份以来，印度政府对出口铁矿石加征关税和中转费、两次提高铁路旺季附加费，现货市场印度铁矿石价格随之大幅上扬。11月份，品位为63.5%的印度矿离岸价(FOB)最高达到150美元/吨，比年初上涨154%。 在上述三大因素的推动下，现货市场铁矿石价格涨价事实已经形成：国内知名钢铁业资讯机构联合金属网的统计数据显示，11月26日，具有代表性的63.5%印度矿到岸价为180美元/吨，比年初上涨127.8%；而同品位的长期协议巴西粉矿到岸价仅137美元左右，比年初上涨80%。 长协矿涨价难以避免 分析人士认为，由于自2003年以来，全球长期协议铁矿石谈判价格均建立在现货铁矿石价格的基础上。因此，今年现货市场“事实涨价”，造成了长期协议矿与现货矿石价格的“鸿沟”，在新一轮铁矿石谈判中为矿业巨头谋求涨价提供了“口实”。 目前国外分析师对2008财年铁矿石长期协议基准价格普遍看涨，JP摩根预计涨幅为25%-30%，而摩根士丹利、美林、麦格理银行和渣打银行预测涨幅均高达50%。而国内分析人士则认为，长期协议铁矿石价格上涨将难以避免，预计涨幅为30%左右。如果谈判得当，需方完全有可能避免50%以上的暴涨。 安信证券首席分析师赵志成表示，由于一系列抑制钢铁产能扩张政策效应的发挥，2008年我国生铁产量增速可能将继续回落。同时，钢铁行业淘汰落后产能工作也取得了一定的成效，国产矿石对进口矿的替代作用日益显现，因而总体上将缓和对进口铁矿石的新增需求。 针对铁矿石国内外价差，他认为，从2005年以来的价差来看，澳大利亚铁矿石的价格优势比较明显，因而澳洲矿山的涨价动机最强。以美元计价，今年前三季度国内外矿石价差大体跟2005年相当，考虑到未来国内外价差可能会继续拉大，从基本面的角度预计，2008年铁矿石谈判价格的合理涨幅在20%左右。同时考虑到前三季度澳大利亚元对于美元升值11.2%，以及铁矿石厂商较强的市场控制力，预计谈判价格上涨20%-30%。 联合证券分析师黄静表示，2008年全球铁矿石海运贸易供给大于需求(供给增量7000万吨，需求增量4856万吨)，但由于铁矿石供应方的寡头垄断格局不仅使供应量易被调控，而且具有很高的议价能力，2008年铁矿石合同价格的上涨既成事实，预计涨幅将在30%以内。 分析人士认为，170美元/吨是63.5%品位印度矿到岸价的一个槛，在此之上现货市场成交萎靡。而长协价格如果上涨50%以上，巴西矿到岸价将接近170美元/吨，在现货市场上毫无竞争力，这样将丢失中国中小钢厂市场，无疑是“杀鸡取卵”。因此，只要谈判得当，需方完全有可能避免50%以上的暴涨。 行业整合或将提速 赵志成认为，铁矿石价格30%的涨幅意味着每吨生铁成本增加191.64元。由于主要钢铁产品的盈利能力已经处于底部区域，成本的增加将使得边际成本较高的企业退出市场而实现钢价的上涨覆盖成本的上升。黄静也表示，如果铁矿石合同价格上涨30%，钢材价格上涨5%-6%就能抵消。 对不同钢铁企业，铁矿石谈判价格上涨的影响不尽相同。对相当比例铁矿石从现货市场采购的中小型钢铁上市公司而言，现货市场的“事实涨价”已经在今年的报表中反映出来了，因而受谈判涨价影响较小；而对长期协议比例较高的大型钢铁上市公司而言，谈判价格的大幅上涨将大幅提高明年的铁矿石成本。 不过，铁矿石谈判价格上涨将可能加速落后产能淘汰，促进行业进一步整合。鉴于目前的现货铁矿石价格已经逼近成本线，很多小钢厂已经自发关停高炉，退出市场。一旦行业成本因铁矿石谈判而大幅攀升，大型企业无疑也获得了一次整合行业的良机。 |
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