此次出口税率的上调是国家自2004年以来对钢材出口相关税率政策的第八次调整，连续降低出口退税率和提高出口关税率表明了国家进一步加强控制“二高一资”的钢铁产品尤其是初级产品和低附加值品种出口的决心。
市场对于此次部分钢铁产品出口关税的上调已有充分的预期，而暂定税率中热轧和型材的关税仍将维持5%和10%不变，相对预期的15%较为温和。尽管钢坯的税率提升幅度最大，但自开征10%的出口关税以来，钢坯出口量已经从2006年11月的148万吨急剧下降至2007年11月的17万吨，占整个钢铁出口的比重不到4%；线棒材的税率提高了5%，2007年11月约占钢材出口的20%，而目前国内外的长材价格已基本趋同，我们判断明年线棒材的出口将会有所下降，出口回流将导致国内资源量略有上升，正好缓解由于淘汰落后导致的供应不足局面；对于占据出口一半江山的板材而言，此次调整涉及较少，预计明年出口将维持最近几个月以来的平稳走势。总体来看，目前折算粗钢月出口量已经下滑至450万吨以下，约占产量的10%，处于一个比较合理的水平，而此次关税调整将促使出口进一步下降。
在上调部分钢材出口关税的同时，冷轧板、硅钢等一些高附加值的钢种仍然享受着5%的出口退税，部分无缝管还执行13%的出口退税率，在某种程度上影响了政策的实施效果。我们判断以后国家对这些产品出台取消出口退税，甚至征收出口关税的可能性非常大。
2008年钢铁出口可能会维持在400万吨/月的水平，总量比去年略有下降，国内资源量会有所增加。但正如我们在策略报告中所强调的，固定资产投资将保持高速增长，近几个月来出口下降的同时，市场库存量一直维持在低位的事实也加强了我们对内需的信心，加上落后产能的加速淘汰，预计2008年国内钢铁的供需将基本保持平衡。因此，尽管出口限制政策的出台将不可避免地导致钢材出口的减速，但国内钢价受成本推动和需求拉动的双重作用将维持高位运行，钢铁企业的利润也将保持稳定增长，我们继续维持对钢铁行业“增持”的评级。
< 完 >
