“与其大而平庸，不如小而精”———即将在深圳证券交易所登陆的河南恒星科技股份有限公司（以下简称“恒星科技”），便是这样一家颇具潜力的金属专用制品的民营企业。短短的6年耕耘，公司就把镀锌钢丝、钢绞线行业做到了国内第一的位置，并又选择了子午轮胎用钢帘线项目作为新的追求目标。此次恒星科技募资上市，便是期冀在钢帘线项目上不断壮大突破，并在这个朝阳行业中不断打造自己的竞争优势。
镀锌钢丝行业龙头
作为细分行业的龙头，虽然它们并不是大众所熟知的名牌企业，但她的自主创新能力、行业影响力却绝不亚于那些声名显赫的大企业，这样的企业被专家誉为行业“小巨人”，也被称为“隐形冠军”，恒星科技就是一家这样企业的典型代表。公司镀锌钢丝及镀锌钢绞线产品从无到有，目前产能产量居国内市场龙头地位，国内市场占有率达到20％以上，品牌优势明显。2004年至2006年的相关产品收入分别为24887.49万元、29262.53万元、35708.40万元，持续保持稳定增长。
产品广泛应用于三峡工程、西电东输及山东、浙江、广东农网改造等国家重点工程上，具有较强的竞争优势。镀锌钢丝和钢绞线的下游行业主要是电力行业。从2006年开始，输变电行业将开始进入新一轮的繁荣周期。由于骨干网架与各区域主网架是电网投资的重点，镀锌钢丝、钢绞线作为架空电力线的主要骨架材料，未来五年该行业将保持持续、稳定的增长。根据公司发展，公司将逐步把镀锌钢丝、钢绞线产品产能由目前的6万吨增加到10万吨，进一步巩固在该产品市场的龙头地位，成为公司稳定的利润来源。但随着竞争的加剧，该类产品有存在一定程度上面临着价格下滑的风险，不过公司早已未雨绸缪地开拓了新的成长空间，在2003年及时进入了子午轮胎用钢帘线、胶管钢丝市场。
钢帘线行业的有力竞争者
钢帘线是金属制品中的皇冠产品，加工程度深、技术精度高。其下游行业为轮胎、汽车工业。随着我国经济的快速发展和高速公路建设投资的增加，原来的斜交轮胎已不能满足汽车工业发展的要求，从而加大了对子午轮胎的需求。相比先进发达的国家和地区90％以上的子午化率，我国轮胎子午化率仅50％左右，钢帘线是子午轮胎的骨架材料，未来发展空间十分广阔。
目前国内子午轮胎钢帘线生产企业有十多家，包括江苏兴达等公司产品占据了子午轮胎钢帘线市场约80％份额。恒星科技虽然进入钢帘线产品市场时间较短，目前占有的市场份额还不是很大，但公司拥有目前国际上先进的生产设备、领先的生产技术、过硬的产品质量，现有产能下基本保持100％产销率。经过三年的市场培育，公司的钢帘线产品得到市场客户的普遍认可，目前产品已遍及全国主要市场，并与山东恒丰、四川橡胶、安徽佳通、山东安驰、北京首创、吉林龙裕等轮胎企业建立了稳定的供货关系。
募资带来新发展
钢帘线已经公司新的利润增长点，公司的钢帘线和胶管钢丝近几年的销售收入出现了跳跃式增长，从2004年度的4331.95万元增至2006年度的15909.84万元，增长率达267.27％。另一方面，子午轮胎钢帘线作为公司未来发展的主导产品，和公司其他三种产品相比，毛利率水平相对较高，2004－2006年平均毛利率为28.93％，2006年超出前两年平均水平，达到32.02％。钢帘线的巨大发展潜力，为公司经营规模的不断扩展和盈利能力的增强提供了有力保障。
公司目前1.25万吨钢帘线产能不能满足现有客户的需求，急需扩大生产规模。而公司本次上市募集资金拟投资项目为新增年产2万吨高等级子午轮胎用钢帘线扩建项目，是目前产能的近2倍。本次募股项目达产后，公司将形成年产钢帘线、胶管钢丝3.25万吨的生产能力。项目扩建成功后，每年可新增销售收入3.6亿元人民币，新增利润9134.6万元。恒星科技2004年、2005年和2006年，钢帘线及胶管钢丝收入分别占主营业务收入的14.83％、25.48％、30.82％。
公司力争在钢帘线产品市场中占据5％－10％左右的市场份额。本次募股项目达产后，钢帘线对公司收入的贡献将进一步加大。目前上市的金属制品专用产品，包括贵绳股份、新华股份、法尔胜、宁夏恒力和福星科技，其中福星科技最具可比性，其钢帘线产量排名国内第三。但福星科技目前业务是以钢帘线为主的金属制品和地产业务的两块，恒星科技相比福星科技钢帘线的市场份额相比还不是很大，但公司专著于主业，有了做到镀锌钢丝行业第一的经验，其在钢帘线的成长空间更加值得期待。对比国内国际金属制品行业上市公司，恒星科技上市定位应在行业合理平均市盈率之上。
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