2019 年 12 月，建材（申万）指数上涨 14.38%，跑赢上证指数 8.17 个百分点，在申万建材二级子行业中，水泥制造上涨 16.44%，玻璃制造上涨 18.79%，其他建材上涨 10.14%。从 12 月全行业流通市值加权平均涨跌幅来看，在申万 28 个一级行业中，建材板块上涨 14.62%，位居行业第二。12 月，建材行业整体涨幅居前，市场对行业需求确定性已有较高预期。展望 2020 年，我们认为行业需求端稳中向好，仍有超预期可能，预计建材行业盈利水平仍能维持稳中有升，维持行业“同步大市”评级。
12 月水泥价格走势继续上行，全国 P.O42.5 散装水泥月度均价为 504元/吨，继续创新高，环比上涨 21 元/吨，同比增长 2.44%。展望后市，水泥行业 2020 年供需格局依旧良好，水泥价格中枢有望维持高位，行业盈利水平已从过去的高波动性向稳定性转变，行业估值中枢有望逐步提升，看好龙头公司估值提升机会，建议关注海螺水泥、华新水泥。
12 月份，玻璃价格略有回落，浮法玻璃月末均价为 81.41 元/重量箱，环比下降 0.95 元/重量箱。我们维持前期观点，继续看好 2020 年竣工端回暖，玻璃有望迎来估值和业绩双升，建议关注区域高景气且多领域布局的旗滨集团。
消费建材：消费建材：建议持续关注以下三条主线：1、随着精/全装修比例提升，地产商集采模式占比将逐步增加，工程 To B 端建材有望优先受益；2、随着下游地产商集中度提升，未来建材行业“马太效应”将更加凸显，头部品牌集中度有望加速提升；3、“旧改”可一定程度上接力棚改，为建材市场贡献新的“增量空间”。我们持续看好 To B端细分建材龙头长期成长机会，建议关注防水材料东方雨虹、石膏板北新建材、建筑陶瓷帝欧家居，关注建筑涂料三棵树、建筑五金坚朗五金、管材伟星新材、环保板材兔宝宝。
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