1、市场可能过多的在关注建筑行业的基本面，把很多精力纠结于投资增速、尤其是基建投资增速到底能不能起来。我们认为这并非决定建筑股估值提升的主要矛盾，在严控地方政府负债冲动和坚决调控房地产的大基调下，不能对投资增速的反转向上抱太大期望。因此我们认为该因素或已不再是目前建筑板块的主要矛盾。
2、但是，可能存在着其他更重要的投资逻辑，或使得建筑股、尤其是大基建的估值提升。一是行业龙头强者恒强、集中度提升不论在基本面还是在二级市场投资主线角度都没有变化，仍然在持续；二是人民币贬值已经释放了部分压力，料宏观政策的掣肘有所减弱，有利于包括大建筑在内的蓝筹股估值提升；三是大建筑的估值处于较低位置，预期处于极差的状态，而部分资金（包括国内、海外等）或正在逐渐加大对其的配置。
3、因此，近段时间我们对建筑股的估值并不悲观，不论从当前的行业景气和横向、纵向估值比较，还是展望未来，我们建议投资者重视当前基建行业建筑公司的投资机会，估值或将存在着较好的上升空间。从政策的角度，未来专项债方面对于基建的影响可能进一步提升；从性价比的角度，建筑板块、尤其是大基建链条表现出了较好的风险收益比。
推荐关注建筑央企（如中国中铁、中国建筑、中国铁建、中国电建、中国中冶、中国交建等）、龙头地方国企（如上海建工、四川路桥、隧道股份等）、设计龙头（苏交科、中设集团等）预计存在较好的投资机会。维持行业“强于大市”评级。
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