上周主要变化：（1）美国政府停摆概率提高，特朗普执政愈发困难，法国大选临近，市场避险氛围浓厚！商品普遍大跌，市场对经济周期的预期出现了波动，边际上悲观情绪变多！（2）电解铝全国限产预期蔓延，但铝价整体依旧低迷，低成本的民营生产商不为所动！（3）上周钴价格有所松动，碳酸锂价格维持强势；（4）宁波韵升股价出现大幅下跌，给予买入机会，公司存在确定性低估！
投资建议：积极布局贵金属，关注东睦股份和宁波韵升。很多投资者认为电解铝供给侧改革要将其上升到政治高度来理解，但我们回顾过去多年政策，在市场自我机制存在滴地方强政策干预只会使行业效率发生下降（诸如稀土、光伏，包括07年电解铝），进而行业内公司的投资价值出现下滑；即使从供给侧改革的本意出发，国家既要与扩张意愿很强的低成本民企做博弈，同时也要预防2016年类似煤价过快上涨的情形在电解铝行业出现，还要保证不破坏市场自身的运行机制，这本身对政策的适度性的把握就是十分困难的，依托如此高难度的政策为基础进行投资，无疑是火中取栗！我们仍积极推荐贵金属，基于避险的持续需求（政治风险，资产价格脱虚向实带来的波动率风险）。我们看好上半年金价接近1400美元/盎司！建议积极关注山东黄金、中金黄金和盛达矿业（拟筹划员工持股机会）！成长股方面，我们维持东睦股份买入评级！未来5年复合增速30%！持续的汽车变速箱零部件的投产将保障公司未来增长的持续性；此外，公司持续给特斯拉提供马达机壳和部分软磁产品但并没有提供齿轮零件，市场一度担忧特斯拉车用齿轮零件的质量问题和公司无关。我们以2017年2.7亿中性净利润假设（54%增长），给予3个月目标市值108亿，涨幅超过30%！我们认为宁波韵升在股价大幅下挫后（2017年PE21.5X），存在确定性反弹机会，建议绝对收益投资者关注！
商品价格涨跌互现，下周政治风险时间较多贵金属可能大幅波动。上周LME三月期铜、铝、铅、锌、锡和镍分别下跌2.43%，2.70%，0.53%，2.42%，3.14%和4.22%；COMEX黄金上涨2.49%。本周日开始万众瞩目的法国大选首轮投票；周二美日韩三国代表将就朝核问题展开磋商；周五伊朗开始为期20天的总统竞选期。整体上看，下周政治风险事件较多，预计贵金属价格将迎来大幅波动！
锂行业供给偏紧价格微涨，钴价有所松动。锂电材料方面，氢氧化锂均价15.8万元/吨，较前期持平，电池级碳酸锂均价13.3万元/吨，较前期上涨0.67%，供应整体仍然偏紧！稀土价格整体平稳。钨方面，APT报价已达12.5万/吨，但市场略显有价无市，价格上行较为吃力。锆方面，国际锆英砂价格平稳，国内锆英砂价格稳中上行，文昌海南锆英砂不含税出厂价7100-7200元/吨，较上周上涨500/吨，锆目前库存较低，二季度价格大概率仍将持续上涨。钴方面，彭博显示最新长江金属钴价格37万/吨，较上周下跌2.5万/吨，主要钴下游接受能力方面已经有所变化，小厂主动下调报价；百川资讯报价仍为39万元/吨，显示大厂依旧挺价。
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