报告要点
本周观点:重点关注新能源原材料、稀土磁材以及军工新材料
1、基本金属,近期3月美联储加息预期开始出现大幅提升、后续我们预计美国基建的需求烈度不够将是大概率事件,中国房地产链需求预计后续支撑开始转弱,中国二季度需求预期开始出现分化。商品价格在反弹至当前水平后短期预计将受到压制。股票层面,在经历了去年四季度、今年初的两大轮上涨后,供需预期差似已基本被填平后续预计总体震荡。
2、贵金属,鉴于市场在“复苏-避险”的跷跷板上依然更倾向前者,“交易特朗普”并未结束,加上联储2017年具备连续升息的可能,短期缺乏强上行催化。
3、小金属及新材料方面,(1)经过我们的调研验证,我们判断当前已是新能源汽车产业链预期和数据的低点,3-4月产销具备超预期的可能,基于预期差和产业链的边际变化,目前时点我们阶段性看好铜箔、锂资源、磁材;(2)同样从预期差角度以及价格反弹的角度,我们对3月份稀土、下游磁材持积极预期;(3)正如我们所一直强调,基于军工现代化大逻辑,继续看好钛、高温合金等军工新材料标的。
标的层面,建议关注铜陵有色、厦门钨业、正海磁材、赣锋锂业、天齐锂业,钢研高纳,宝钛股份。
LME基本金属官方价上涨,国内小金属价格百花绽放
基本金属小幅上涨、贵金属受压制:(1)近一周,除期锌之外,LME基本金属官方价普遍小幅上涨,铝、镍、锡较为强势。整体来看,复苏预期叠加供给因素,依然对金属价格构成支撑;尽管联储3月加息概率大幅度走高,但在中国乃至全球经济数据向好、美国基建预期尚未明显弱化的背景下,商品价格整体维持盘整,但短期继续大幅上涨也缺乏预期差的支撑。(2)贵金属方面,由于3月加息已然大概率事件,加上美元重新走强,近一周Comex黄金、白银分别大幅下挫2.53%、3.64%,短期金价上涨尚缺必要的催化剂。
小金属价格百花绽放:近一周国内稀土、钴、钨、钛、锆等小金属价格均明显上涨。我们认为,一方面中国工业需求稳中有升、叠加供给端尚未大幅放量,支撑2017年一季度价格继续回暖,另一方面,复苏预期带动下游的补库以及贸易商加库存积极性走强,也进一步提升了价格弹性。在工业小金属之外,我们预计伴随新能源汽车排产的回暖,3-4月份碳酸锂、氢氧化锂价格与铜箔加工费也有望迎来上涨,短期钴价也将维持强势。
< 完 >
