投资策略:本周钢价出现近年来罕见暴涨,这是在低库存、产能阶段性出清环境下,需求复苏催生存货重建的结果,即需求、库存、供给三周期共振。如今旺季持续发酵,下游新开工复苏预期强烈,存货又同比下降约20%,在此组合下,钢价维持强势是大概率事件,预计钢铁价格、利润维持复苏趋势。地产销售复苏、商品价格大幅上涨,这已经是经济复苏最重要的证据,可以预判资金将阶段性回流实体,导致虚拟市场与实体经济出现跷跷板现象。
国内钢价:本周钢价加速上涨。进入三月份随着下游需求的好转,前期极低的社会库存为钢价的上涨创造了很好的弹性。在积极财政政策与日益火爆的房地产销售背景下,二季度经济阶段性企稳可能性愈发增大。从微观数据而言,无论是2月重卡销量同比大幅16%,还是下游建筑企业基建订单的普遍回暖,钢材需求增长正进入预期不断正向叠加的强化过程。我们认为随着后期下游开工的持续启动,旺季切换带来的需求环比增量将为钢价的上涨带来有力的支撑,中周期钢价依然有望呈现上行态势;
库存情况:本周上海市场螺纹钢库存25.46万吨,较上周上升0.89万吨,热轧库存58.65万吨,较上周下降0.1万吨。从全国范围看,各品种库存环比上升,Mysteel统计社会库存总量1267.9万吨,环比上升5.35万吨。经过前期的补库之后,下游需求回升带动钢贸商积极出货,本周钢材社会库存累积幅度缩小。目前社会库存与去年同比下降20%左右,整体库存条件依然优越。随着后期下游需求不断复苏,终端客户的积极采购或使库存进入持续下降通道;
国际钢价:本周国际钢价震荡上行。美国钢材价格小幅上行,板材价格表现较为强势。目前全国库存水平相较往年依然处于低位,暖春需求回升推动钢价底部抬升。加之进口资源压力逐步减轻,钢厂对后市价格较为乐观,提价行为日益频繁,预计钢价短期仍有上涨空间;欧洲钢材上涨,随着国外价格表现强劲,区域内钢价也逐步呈现企稳反弹之势,市场交易渐趋回暖。但基于整体经济依旧难言乐观,需求增长乏力或将限制后期钢价走强空间;
原材料:本周矿价平稳。河北地区66%铁精粉现货价格475元/吨,环比上升25元/吨。日照港63.5%品位印度铁矿石价格390元/吨,环比上升10元/吨。普氏指数(62%)53.5美元/吨,周环比上升4.4美金/吨。
行业盈利日趋改善促使钢厂开工率稳步提升,铁矿石需求向好。从周末两会上调赤字率和M2目标来看,经济稳增长将是政府今年工作的重点。而在政府和居民积极加杆杠背景下,二季度基建和房地产投资触底可能性逐渐加大。后期经济企稳将推动铁矿石需求继续回暖,矿价中大级别的反弹有望延续;
行业盈利:本周毛利上涨。根据我们模拟的钢材数据,本周呈现钢涨矿涨利润涨态势,行业盈利持续回升,其中热轧卷板(3mm)毛利上升37元/吨,毛利率上升至2.01%;冷轧板(1.0mm)毛利上升63元/吨,毛利率上升至-4.81%;螺纹钢(20mm)毛利上升16元/吨,毛利率上升至1.85%;中厚板(20mm)毛利上升83元/吨,毛利率上升至-0.98%。
< 完 >
