基本面：价格跌势未改本周全国水泥市场价格环比继续走低，幅度0.23%。下跌区域主要体现在石家庄、南昌、苏州和贵州安顺等部分地区，不同市场下调10-40元/吨，其中贵州安顺跌幅最大，低标号袋装下调30-40元/吨，石家庄、南昌和苏州均是10-15元/吨小幅调整。
水泥库存环↑0.08个百分点至71.04%，同比增加3.09个百分点；熟料库存环↑0.38个百分点至72.7%，中南最为明显，同比增加5.7个百分点；粉磨开工率↑0.43个百分点至56.5%，低于去年同期57.1%的水平。
宏观面：6月CPI同增2.3%，PPI同降1.1%1、6月CPI同增2.3%，环降0.1%；PPI同降1.1%，环降0.2%。2、周小川表示，央行正准备新工具，利率市场化2年可实现。4、山西日前下达1.3亿淘汰落后产能补偿资金。4、湖北省14年将淘汰落后熟料产线18条，产能369万吨，包括5条2500tpd以下产线。5、拉法基与豪瑞签署合并协议，成立“拉法基豪瑞公司”。6、上海上半年保障房开工530万套，年度目标完成76%。7、黑、吉、辽、内蒙古四省企业普遍表示愿意错峰生产。
投资建议：中期业绩高增长不是趋势，配置良机未至本周多家水泥公司公布中期业绩预告，其中华东标的均实现较高增长，而华北、西北等则持续低迷，我们发现华东市场的景气走势与2011年极为相似，不同的是这次需求端放缓的时间更长。在此背景下，我们判断华东价格筑底企稳仍需时日：1、华东地产建设相对旺盛，在其销售和开工大面积萎缩的情况下，对区域水泥需求端冲击尤为明显,而地产最新数据显示仍处于下行通道。2、近期雨水天气持续，下游拿货动力不足，加之价格同比来看依然居高，因此企业存在降价去库的让利空间。
基建加码、限购放开、定向降准等需求端政策频频，阶梯电价等供给端政策同样不甘落后，可以看出政府挽狂澜之意，市场对于Q3预期也有所好转，但是需要注意的是做得越多是否也反映担忧越大，收效几何？更多是托底吧。因此尽管近期多家水泥中期高增长对股价形成了一定支撑，我们依然认为未到大举配置最佳时点，催化剂要么需求预期改善、要么股价更有吸引力。
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