一、行情回顾
2013年玻璃上市一年，走势上来看，总体走势呈现震荡下行，震荡重心不断下移的情况。春节前受城镇化政策的预期影响，玻璃逆季节上涨，最高触及1652元/吨的高点。春节过后，随着城镇化预期的回落，玻璃价格也随之回落。市场“炒新”热情逐步消退，产业资金逐步介入，成交量呈现逐步回落的态势。上市前半年，玻璃在资金的推动下走出先扬后抑的行情。5月底开始，随着下游需求的回暖期价止跌，进入震荡阶段。7-8月，本是玻璃的销售旺季，但玻璃再度走出逆季节的行情，旺季不旺，且价格也创出年底最低点1278元/吨。主要是是产业资金了解玻璃交割及套保的套路，注册仓单量及套保盘大增，空方力量空前强大，从而导致了玻璃这一场旺季下跌的异常行情。而后，随着淡季的到来，套保资金逐步离场，玻璃市场资金也逐步撤出，就导致了连续数月的小幅震荡的行情。
从今年玻璃期价的走势来看，玻璃期价走势缺乏季节性规律，这点从年内期价的高低点分辨出现在2月以及10月可以看出。其分别对应的是现货的淡季及旺季。刚才我们也解释过，上市初期炒新的热情，主要使得玻璃的走势更多的受到资金面的驱动，但在未来随着市场的愈发成熟，预计走势将更加贴合基本面。
二、基本面分析
1、成本支撑现货重心上移
现货市场方面，受到今年下游需求好转的影响，玻璃现货市场价格表现较为抢眼。有底部企稳回升的迹象。全年高点较去年底部涨幅约13.31%。分地区来看，主要消费地区，以上海和广东为例的华东及华南地区涨幅分别达到21.64%，18.64%。而华北地区北京等地的价格涨幅也达到12.55%。目前来看只有华中武汉地区的价格涨幅有限只有1.92%，而这主要受到产能投放压力过大的影响。2013年导致玻璃现货价格企稳回升的主要原因包括：
首先，现货企业有较强的挺价意愿及决心。较为明显的表现在于现货旺季的7-9月份，现货企业开启一轮涨价热潮，连续涨价近20次，而到淡季在11-12月，现货企业却一改常态，一再拖延降价的时间和幅度。从而导致期价持续2个月震荡行情。而这背后主要是体现了现货企业的利润的好转，挺价的能力有所提升。今年前三季度，国内平板玻璃制造业毛利率回升至15%，接近去年高点，预计今年全年平均毛利率将超过去年。利润方面，截至10月份平板玻璃行业累计利润总额达到30.95亿元，而去年同期为亏损5亿元，多数企业扭亏为盈。按照这样的趋势发展，2014年玻璃行业有望继续保持盈利，但受产能压制以及经济基本面压制，盈利幅度难有大幅改善。
另外，从成本上来看。纯碱是玻璃生产所需的主要原料之一，其成本在玻璃生产成本中占比约为三成左右。去年受产能压制以及下游消费不好的影响，纯碱行业底部徘徊。价格主要在1300元/吨附近。但是随着产业利润的逐步缩水，越来越多的企业为保护自身利益执行限产保价的政策，行业开工率连续保持低位。但是与此同时，纯碱的重要下游，玻璃行业却在持续扩产，导致在行业开工率偏低，需求旺盛的情况下，今年下半年出现了纯碱攻击偏紧的情况，纯碱价格也出现了低位反弹。平均价格达到1600元/吨，部分地区甚至达到1770元/吨。较年初上涨300元/吨，涨幅超过20%。根据测算，一顿玻璃消耗0.2吨纯碱，那么随着纯碱的上涨，玻璃平均成本提升了60元/吨。由于纯碱是玻璃生产的必备原料，因此纯碱的上涨必将支撑玻璃现货价格的上涨。
2、产能压制产业结构转型
今年以来，玻璃的产能投放量依然不少，年初预计16条新增生产线，而随着厂家利润的增长以及淘汰落后产能的市场刺激，企业大幅增加产能投放，截止年底共投放29条生产线。截至12月底，全国平板玻璃产能5401.5万吨，同比增长14.8%，实际产能4515.3万吨，同比增长16.8%。
已经点火新生产线29条，新增年产能近812.25万吨；冷修停产11条生产线，减少年产能187.25万吨；冷修复产生产线8条，新增年产能162.43万吨。综合计算净增年产额787.43万吨。新增产能创下“四万亿”计划实施以来的新高。
产能投放的压力预计在2014年年初，玻璃下游建筑行业仍处在淡季的情况下将较为突出。库存水平预计仍有一定幅度的增长。届时供需的矛盾凸显，预计将带动玻璃期价有一轮比较明显的下跌行情。当然前提是在企业资金没有过分干预市场的背景下。如有像今年一样套保资金旺季入场的话，预计行情可能提前呈现，如当前玻璃期价大幅回落，就不排除预支节后行情，如跌幅过深，很可能导致未来行情维持低位震荡。
< 完 >
