在经历了2013年的大幅调整后，2014年贵金属市场终于迎来反弹。在全球大宗商品普遍上行的良好氛围下，黄金价格自年初的1200美元附近一路振荡上行，至今涨幅达6%。上周最后一个交易日，国际金价刷新两周高位，收于1263.3美元/盎司，日涨0.5%。分析人士指出，连续反弹行情主要受到新兴市场国家货币贬值以及非农就业数据的影响，避险需求回温令金价成功站上1260美元，直逼1270美元的阻力位。但对于后市，主流观点仍继续看空。短期而言，金价将持续振荡上行，但涨幅空间有限。长期来看，由于今年是美联储全面推行货币政策正常化的一年，美元和长期利率均看涨，贵金属价格将受到压制，价格或集中在1100——1200美元区间。
2013年，大宗商品市场表现暗淡，除能源价格高位振荡外，工业金属、贵金属和农产品价格均呈下行走势。几大板块中，贵金属板块是绝对的“重灾区”。由于全球金融市场风险偏好上升，黄金的避险功能明显下降，从年初的近1700美元一路下挫至1200美元，跌幅近30%，遭遇了近32年来最惨烈的年度下跌。否极泰来，今年以来的大宗商品市场，特别是曾经的“重灾区”——贵金属板块的表现令人眼前一亮。在美股及美元双双走弱的情形下，黄金的投资属性凸显，先是经历了一轮持续四周多的上涨，刷新2012年9月以来持续时间最长的记录，后又受到新兴市场国家货币大幅贬值和非农就业数据反复的影响，避险情绪抬头驱动金价再度上扬。上周，国际金价继续稳步抬升，在周初受到21日和55日均线交汇处的双重力挺后一路向上，自一周低点的1240美元一路上探至1274美元附近，最终收于1266.85美元，周线涨幅1.91%，创近五周最大单周涨幅。不过，在快速冲破1250美元和1260美元关口后，金价已步入风险博弈区，受制于1270美元的阻力位。上周五，国际金价在冲破1270美元后迅速回落，10日的亚盘也上演了相同戏码。从技术面上讲，金价能否继续冲高，1270美元是个非常敏感的数字。
尽管如此，主流观点仍然看跌。在高盛、花旗、瑞银等国际投行相继调低2014年的金价预期之后，最新消息称，美国商品期货交易委员会（CFTC）非商业净持仓量目前已降至2004年以来的最低水平。市场预期普遍认为，非农等关键性数据虽出现了反复，但不会影响美国经济复苏的大势，QE退出进程不会因此而停滞。相反，随着经济形势的进一步好转，特别是制造业的异军突起，新能源的开发利用，风险资产受追捧程度将大大削弱黄金的吸引力，直至通胀的再度转升。从长期趋势而言，长达10年的超级牛市落幕后，贵金属已经步入下行周期，且具备有进一步下行的空间。从大类资产配置来看，较之贵金属类产品，日股、美股、欧股和欧债都将是可相对稳定获得较高收益回报的品种。
< 完 >
