8月中旬以后，煤焦钢补库效应由下游传递到上游，尽管上游焦煤焦炭价格在补库存刺激下接力上行，但是螺纹钢现货价格开始下行，下游终端需求的低迷已经不接受螺纹钢继续反弹。“金九银十”旺季结束后，需求形势更加严峻，螺纹大幅走高的可能性很小，煤焦现货价格可能跟随螺纹现货价格补跌。
基本面因素分析
1.钢材库存由贸易环节向钢厂挤压
10月25日数据显示，螺纹钢社会库存及钢材社会库存环比小幅下降，螺纹钢库存环比降2.76%，钢材社会库存环比降2.0%。尽管钢材社会库存环比下降，而10月20日旬度钢厂钢材库存显示，重点钢厂钢材库存1378.80万吨，环比上旬上升2.12%，同时该库存10月上旬上升7.05%。社会库存的下降源于钢厂库存的上升，现货的低迷正使钢材库存由贸易环节向钢厂环节挤压。
2.粗钢产量下降减缓焦炭需求
由于钢价低迷，钢厂开始减产。10月上旬粗钢日均产量由215.2万吨降至212.81万吨，旬度环比降1.11%。10月中旬，粗钢日均产量再度下降1%。粗钢产量的下降必将降低焦炭的需求。
3.8月份以来焦炭库存明显上升
10月25日当周库存数据显示，焦炭库存环比上升1.54%，同比增速由23.55%上升至28.07%。其中，焦炭港口库存上升2.5%，焦化厂焦炭库存上升4.36%。而8月下旬以来，钢厂的焦炭库存可用天数也由9天上升到14天。
4.后期焦炭产量仍会增长
更新后的9月份焦炭产量环比上升2.78%，而目前焦化厂的焦煤库存处于高位，当前水平相对于7月12日的低点上升36.4%，后期焦炭的产量将只增不减。
< 完 >
